全球销量第一的汽车制造商丰田于8月4日发布2027财年第一季度（2026年4月至6月）财报。单季销售额达13.53万亿日元（约合人民币5800亿元），同比增长10.4%，创季度营收新高；归属于丰田的净利润为1.48万亿日元（约合人民币634.8亿元），同比增长约76%。不过，净利润高增长主要受汇兑损益和其他金融收益影响，汽车主业盈利能力并未同步改善，汽车业务营业利润率已降至5.99%。
具体来看，本季度丰田经营利润为1.06万亿日元，同比下降8.8%，略低于市场预估。自2026财年第一季度以来，经营利润在五个季度中已有四个季度同比下降，仅2025年10月至12月一个季度实现增长。净利润与经营利润走势背离，关键在于非营业项目的大幅改善：其他金融收益从去年同期的1537亿日元升至8505亿日元，汇兑损益由亏损2123亿日元转为盈利1123亿日元，两项合计带来超过1万亿日元的利润增幅。丰田测算，仅汇率变动本季度就贡献3450亿日元正面影响。弱日元环境为账面利润提供了支撑，也说明利润增长中相当部分来自非经营性因素。
分业务看，金融业务营业利润同比增长24%，其他业务利润大增118%，核心汽车业务营业利润则同比下滑21%，汽车业务分部营业利润率从8.26%降至5.99%。汽车业务承压与中国市场表现密切相关：2026年上半年，丰田在华累计销量69.47万辆，同比下滑17.1%，较上年同期少卖14.3万辆；其中6月单月销量11.53万辆，同比大跌26.9%，连续第五个月下滑。这也是丰田近两年来首次全球产销量双双下滑。据第一财经报道，丰田将中国市场销量下滑归因于汽油价格上涨等因素导致的市场环境严峻；不过在中国品牌新能源车型快速迭代的背景下，业内有观点认为，丰田“混动优先、纯电缓行”的产品策略正面临越来越大的竞争压力。
区域市场方面，北美和欧洲一季度营收分别增长14.9%和20.4%，利润均同比上升；亚洲板块营业利润下降3.4%，中国市场仍是主要压力来源。对于全年，丰田将营收预期自51万亿日元上调至54万亿日元，经营利润预期自3万亿日元上调至3.4万亿日元，净利润预期自3万亿日元上调至3.25万亿日元，但与上一财年3.848万亿日元净利润相比，本财年净利润预计连续第三年下滑。丰田同时提示，中东局势导致的供应链中断预计对全年利润造成约5100亿日元冲击，2026年熊本地震影响仍在评估。公司宣布最高1万亿日元股票回购计划后，当日东京市场股价仍下跌约1.9%。
整体来看，丰田本季度净利大增主要来自汇兑损益和金融收益，而非汽车主业。汽车营业利润率降至6%以下，叠加经营利润连续走低，意味着这家全球销量领先的车企仍在承受主业盈利压力。后续汽车业务能否回暖，以及中国市场能否止跌，仍是衡量丰田这份财报成色的关键。
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