据赛力斯发布的2026年半年度报告，公司上半年实现主营收入574.19亿元，同比下降7.9%；归母净利润亏损17.17亿元，上年同期为盈利29.41亿元。上半年新能源汽车销量17.88万辆，同比增长3.87%，销量保持增长但盈利由盈转亏，成为这份财报最受关注的反差。截至8月20日收盘，赛力斯A股报收51.49元，上涨2.00%，总市值896.95亿元。
亏损由何而来
对于业绩由盈转亏，赛力斯在财报中解释称，二季度主力车型处于产品迭代过渡期，产能及销售规模效应未充分释放；电池、芯片等核心零部件价格阶段性上涨，叠加资产减值计提，共同导致盈利能力下降。公司还表示，主力车型正处于“换挡期”，老款清库、新款产能爬坡同步推进，产线适配与供应链调整需要时间，规模效应暂时无法释放。
利润侵蚀主要来自两个方面。一方面，资产减值集中出清。上半年确认减值损失17.50亿元，包含开发成本减值，以及淘汰旧版非专利技术形成的减值；受产品升级及行业竞争影响，管理层决定终止若干开发项目及部分技术应用，这部分属于非现金性质的会计处理。另一方面，原材料涨价直接压缩毛利。上半年电池级碳酸锂均价同比上涨132.2%，车规级芯片出现结构性短缺；赛力斯表示，未采用降低零部件质量标准的方式转嫁成本，毛利率因此同比下降4.7个百分点至21.8%。
现金流与财务结构
资金层面，上半年赛力斯经营活动现金流净流出128.4亿元，上年同期为净流入140.3亿元，主要系迭代过渡期备货新款车型及支付上游货款所致。不过，截至6月末，公司现金储备达731.48亿元，占总资产比例为57.0%；有息负债占总资产比例仅为3.2%，其中一年内需偿还的仅3.98亿元，财务结构保持稳健。
“换挡期”的销量表现
所谓“换挡期”，指的是主力车型从老款向全新一代切换的过程。财报显示，上半年赛力斯新能源汽车销量17.88万辆，同比增长3.87%；其中赛力斯汽车销量16.08万辆，同比增长5.6%。全新一代问界M9自6月16日开启规模交付，7周累计交付突破2万台，问界M9 Ultimate版本起售价提升至60万元以上。
但7月产销数据也显示出压力。据赛力斯7月产销快报，7月新能源汽车销量24229辆，同比下降45.65%；其中赛力斯汽车（市场常称问界系列）当月批发销量20480辆，同比下降50.86%。1至7月，赛力斯新能源汽车累计销量203006辆，同比下降6.31%。
行业与机构观点
行业层面，乘联分会报告显示，2026年6月全国乘用车市场零售160.2万辆；1至6月累计零售870.1万辆，同比下降20.2%。开源证券7月研报指出，国内高端SUV市场竞争有所加剧，后续新品产能释放节奏仍是影响业绩的关键变量。中金公司8月20日研报则认为，二季度是赛力斯全年业绩低点，随着原材料成本回落、新车型爬坡与交付起量、减值压力减小，业绩有望逐季改善。
在业绩承压背景下，赛力斯同步推进多项市值管理举措：报告期内完成现金分红超13.92亿元，累计回购股份金额超5.87亿元（回购股份将全部注销），核心管理层及骨干团队完成1.48亿元增持。中国汽车流通协会专家委员会委员章弘分析，本次财报中的资产减值和车型交接属于短期扰动，毛利率、合作成本和资产复用率才能决定公司能否长期赚钱；二季度车型切换带来一次性空窗，但行业迭代较快，后续大改款仍可能面临类似波动。后续应重点跟踪毛利率与单车毛利、M6和新M9月度交付，警惕“增收不增利”，同时关注存货周转、资产减值压力以及碳酸锂等上游原材料价格变化。整体来看，车型换挡带来的短期阵痛能否被后续交付量消化，仍有待逐月数据验证。
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